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货币基金变形记:高烧或将退
2012-07-19      作者:王亮

相比2011年偏股型基金集体陨落和债券型基金的两极分化,货币型基金的稳定性充分显现,其3.3611%的平均投资收益,虽不够诱人,但足以“傲视群雄”。

这也或多或少影响了今年基金市场格局的微妙变化。

至5月底,股票型基金累计发行19只基金产品,债券型基金发行15只基金产品,货币型基金发行9只基金产品(A/B级分开算),混合型基金仅发行4只基金。

从发行数量来看,似乎股票型基金仍是基民的首选投资品种,从发行规模看到的却是另一番景象。

股票型基金共募集资金163亿元,债券型基金募集资金为255亿元,货币型基金募集资金却高达482亿元(其中未计算分级基金中最新成立的单级基金),混合型基金仅募集资金34亿元,

今年上半年,货币型基金独领风骚,货币型基金比前三类基金募集总额多出30.035亿元。

统计数据显示,货币型基金中也仅是创新型货币基金短期理财基金风景这边独好。

作为第一只“创新型”货币型基金华安月月鑫短期理财基金,一周之内即募集完毕,共募集资金182亿元,在基民投资意愿不强的2012年,募资成绩着实震撼基金界。

但华安月月鑫短期理财基金,一周时间就完成建仓,而它的投资组合却“单纯”的了得——其用99.3%的资金购买银行定期协议存款。

“银行定期协议存款的利率是事先商定的,具有良好的稳定性,货币型基金经理配置投资组合时,普遍会选择用一部分资金购买银行定期协议存款。”好买基金研究中心首席分析师曾令华向《英才》记者表示。

但如此高比例的购买却是个特例,华安短期理财基金创新之说令人质疑。似乎,完美的募资之后,未必真的那么美好。

基金经理能力说

基金经理的能力,是投资者们质疑的一个焦点。

公开资料显示:华安月月鑫基金经理杨柳2005年8月正式加入华安基金管理有限公司工作,先后担任集中交易部高级交易员、基金经理助理,今年5月2日开始担任华安月月鑫基金经理。

杨柳此前并没有在任何基金公司的投资管理经验,而刚刚募集完成55亿元的华安季季鑫短期理财基金,资料同样显示杨柳为基金经理。首次管理基金规模就高达238亿元,这在业内可以说是前无古人了。

杨柳所管理的资金规模在货币基金中,仅次于曾刚所管理的汇添富30天短期理财基金,基金规模为244亿元。

不同的是,“汇添富30天”的曾刚是业内明星基金经理,投资管理经验丰富,任职期间取得了优异的投资收益。

杨柳第一次执掌百亿级基金,几乎全仓买入银行协议存款,是投资能力不足,还是另有隐情?

“新基金开立银行间账户,自基金成立起大概需要1-2周的时间,而华安月月鑫的运作周期只有一个月,并且随着利率处于下行阶段,肯定是越早配置越好,之所以选择定存也是为了锁定未来投资收益。”杨柳如是说。

“短期理财基金未来投资收益与基金经理的投资能力并没有太多关系。”有业内分析人士向《英才》记者表示,他们的运行期间只有一个月、三个月,因此可选择的投资品种较少,在配置投资组合时留给基金经理选择空间并不大,而且未来收益已经确定,只需要搭配相似收益投资品种即可。曾令华也表示,目前基金市场发展迅速,基金经理空缺较大,“新人管理基金也很正常。”

但国金证券基金研究中心分析师张琳琳却认为,货币型基金对于基金经理投资能力的要求并不低于偏股型基金,基金的投资收益与基金经理的投资能力直接相关。“市场利率波动也会影响基金收益,因此基金经理的投资经验与能力,将直接影响基金的未来投资收益。”

无论基金经理能力如何,从华安月月鑫、汇添富30天短期理财基金中不难看出,作为货币型创新产品——短期理财基金正在受到市场的热捧。

事实上,短期理财基金之所以会受追捧,似乎并非源自货币型基金去年的表现,去年底银监会叫停银行30天内短期理财产品对其影响更甚。

货币基金走红

每到年底各家银行面对存贷比考核重压,往往通过发行短期理财产品,回笼资金充当存款,银监会担心银行过度依赖短期理财产品揽存,会造成存款在月初、月中、月末大幅震荡,诱发流动性风险。

2011年9月30日银监会紧急发布通知要求商业银行不得通过发行短期和超短期、高收益的理财产品变相高息揽储,银监会主席尚福林也表示,原则上不允许发行一个月及其以下期限的理财产品。

银行30天内短期理财产品迅速减少,可市场对此类产品的需求依然旺盛,急需寻找替代品。

基金公司对银行短期理财产品的客户群“垂涎已久”,恰逢此时,选择对货币型基金大胆“创新”,第一只短期理财货币型基金—华安月月鑫短期理财基金“应运而生”。而所谓创新,即周期性运作、固定投资组合、参考预期收益。

这对于银行短期理财产品客户来说,既熟悉又陌生。与银行短期理财产品相同,对未来收益有一个参考的区间,且投资门槛有所降低,银行理财产品起点一般为5万元,而短期理财基金起点仅为1000元,并且定期公布投资组合比例,操作更加透明化。

“这只能算是货币型基金的微创新,与传统货币型基金并没有明显区别。”上述业内分析人士表示,现在的投资者闻“基”色变,即使是货币型基金也是如此,不了解其中的差别,目前的短期理财基金就是为了获得银行短期理财产品的客户认可。

华安月月鑫一战成名,让基金公司对市场“热度”有清晰了解,纷纷发行短期理财基金占领市场。

汇添富基金管理有限公司紧随其后,汇添富理财30天基金也在一周内募集完毕,基金规模244亿元,华安、汇添富的其它产品仍在发行中,另外光大保德信、南方、融通基金管理公司的短期理财基金也已提上日程,短期理财基金市场可谓“盛况空前”。

“高烧”将退

看似火热的短期理财市场,随着后续基金产品的推出,“热度”开始衰减,这从后续基金的募集规模及发行期限上可窥见一斑。

继华安月月鑫、汇添富理财30天短期理财基金募集规模屡创新高之后,华安季季鑫短期理财基金随即“出航”,但自发行期满仅募集55亿元,募集期相应增加一天,仍无法掩盖规模缩水的局面。

而其他基金公司的陆续入场,情况更不容乐观。后续基金产品的发行期都有所延长,基金公司似乎对于形势已有所预感。“随着时间的推移,投资者会对货币型基金有深刻的了解,最终会发现传统货币型基金会是更好的投资品种。”曾令华向《英才》记者表示,目前短期理财基金市场的火爆,主要源于银行短期理财产品的空缺、投资者对货币型基金不了解。随着了解的深入,最终会发现短期理财基金收益率在传统货币中并无明显优势,短期理财基金在运行期间无法赎回,货币型基金流动性更加灵活,未来投资仍将回归传统货币型基金中来。

今年货币型基金能否延续去年的辉煌?张琳琳预计今年的货币型基金收益率相比去年会有所回落,因为下半年国家可能实施更加宽松的货币政策,而货币市场收益率的高低与市场资金的流动性正好相反。

“今年货币型基金投资收益应该可以保持在3.5%-4%,下半年预计会有所下滑,大概在3.0%-3.5%”曾令华亦表示。

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