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降准对债市形成重大利好
2012-02-23      

中国人民银于2月24日下调了存款类金融机构人民币准款准备金率0.5个百分点。这是今年来首次下调法定准备金比率。金鹰持久回报分级债拟任基金经理邱新红分析认为,上周银行间资金面骤紧,回购利率飙升是本次“降准”的直接导火索。“降准”有助于增加银行的超储率,降低货币市场利率。另一方面,物价趋势性下降也解除了“降准”引发通胀的主要顾虑。虽然1月份的CPI数据略高于市场预期,但上半年通胀将趋势性回落,2月份 CPI同比可能回落至3.5%附近。“不过央行此次‘降准’的最终目的还是在于促进贷款投放,保增长”,邱新红指出:“降准间接降低了贷款的实际利率,并通过货币乘数效应扩大信贷投放,提振经济。”

从投资角度看,“降准”为债券市场营造了一个相对宽松的环境。“这对债市形成重大利好。不管是短期的交易性机会,还是中长期的投资价值。”邱新红指出,短期内,流动性将得到明显改善,短端收益率下降幅度更大,带动曲线整体陡峭化下移,给利率产品和高评级信用债带来交易性机会。中长期内,信贷扩大经济提振后,市场风险偏好上升,中低评级信用债投资价值逐渐显现。同时,市场流动性缓解资金利率回落后,也更便于套利交易。

好买基金的研究中心指出,对于投资者而言,债券基金的投资机会相对更为确定。正在募集的金鹰持久回报分级债基对于债券投资将不低于基金资产80%,权益类投资不超过 20%。通过分级,B类基金份额获得了3.33倍的杠杆。邱新红表示:“如果债市走牛,投资带有杠杆的分级债基B份额,收益机会很可能远远大于风险。”如果是风险偏好较低的投资者,理财专家建议可选择收益相对确定的A类基金份额。

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